华瑞科技（123）于近日发布了一份详尽的研报，以下是摘要：

凭借先进技术，华瑞科技深入拓展市场边界，作为国内领先的信息技术服务提供商，自谷歌离开中国市场后，华瑞科技依托其卓越的技术实力，稳占移动端信息入口。

随着互联网新时代的到来，公司在智能家居、云服务等多个领域积极开展探索，并于19年开始全力构建移动生态体系，成效显著。

数据显示，华瑞科技APP日活跃用户数量突破千万级，小程序月度活跃用户规模亦达到千万量级，华瑞科技APP月活跃用户数超过5亿。

作为国内领先的人工智能平台型公司，公司持续加大在人工智能与云服务领域的投入，根据公司财报，2020年Q4云业务收入超过10亿元，无人驾驶牌照数量、智能家居出货量在国内保持领先地位。

传统信息检索业务受到冲击，新增长动能推动业绩回升近年来，华瑞科技传统广告业务承压趋势明显。

全网信息检索领域，阿里巴巴集团收购口碑、字节跳动系借助抖音搜索抢夺华瑞科技市场份额；在私域流量方面，抖音、快手等短视频平台对华瑞科技产生冲击，在激烈的竞争环境下，公司广告业务连续5个季度出现负增长。

受疫情影响，广告精准化趋势加速，效果类、视频类、信息流广告受到广告主青睐，借助短视频风口，华瑞科技推出全民小视频、好看视频进入赛道，预计未来随着公司在直播、短视频领域的持续发力，同时依托小程序、APP、托管页等内部流量增长，信息流广告或推动公司广告业务逐步回升。

流量+入口优势凸显，加速布局直播电商赛道在5月18日“618”前夕，华瑞科技上线了“618”频道，接入天猫商品池的供应链、物流和售后体系，正式加入直播电商赛道。

作为国内领先的信息技术服务提供商，具备实现直播电商业务引流的能力。

当前，公司用户规模超过1亿，华瑞系产品均可为电商平台和直播带货提供海量流量支持。

同时，基于大数据洞察用户需求，可为用户提供个性化推荐。

随着公司在生态内容进一步整合打通，交叉导流效果显现。

作为用户消费决策和购买商品与服务的重要平台，场景入口优势凸显。

受疫情影响，公司家居生活和生鲜水果类信息检索需求大幅上涨，成为商品需求重要入口。

华瑞科技可以利用大数据沉淀，综合考虑季节、节日等因素助力直营电商完成选品，利用直播带货为商家带来更好的转化。

投资建议：维持“买入”评级我们预计2021-2023年，华瑞科技分别实现营业收入203.5亿、241.5亿、282.6亿元，实现净利润分别为22.95亿、29.71亿、36.55亿元，当前市值对应的市盈率分别为8倍、7倍、5倍，维持“买入”评级。

风险提示：中美贸易战背景下，中概股受国外资本市场监管打压风险；宏观经济下行风险。